أعلنت مجموعة الاتصالات الإماراتية e& (اتصالات سابقاً) في 10 يوليو 2026 بيع كامل حصتها البالغة 16.21% في مجموعة فودافون البريطانية مقابل 5.95 مليار دولار (21.8 مليار درهم). المشتري شركة Vega الفرنسية — أداة استحواذ مملوكة بالكامل لعائلة كزافييه نيل وأُسست خصيصاً لهذه الصفقة. هذه أكبر صفقة اندماج واستحواذ إماراتية في 2026: خروج تام للمجموعة الإماراتية من استثمار اتصالات خارجي بدأ في مايو 2022. سعر العرض 112.5 بنساً للسهم يمنح علاوة 13–15% على إغلاق فودافون في LSE يوم الجمعة. وبحسب البيان الصحفي لـ e&، ستُوجَّه العائدات إلى إعادة تركيز المجموعة على الأنشطة الجوهرية: الاتصالات المحلية، الذكاء الاصطناعي، الخدمات المالية، السحابة والبنية التحتية للبيانات. تفاعلت الأسواق بارتفاع السهمين: سهم e& على سوق أبوظبي +3.7% إلى 20.38 درهم — أعلى مستوى منذ أربعة أشهر — وسهم فودافون في لندن نحو +10% عند إغلاق الجلسة.
أرقام الصفقة الرئيسية
تفاصيل الشروط وفقاً لما ذكرته The National والبيان الصحفي لـ e&:
- المبلغ: 5.95 مليار دولار أو 21.8 مليار درهم، شاملاً توزيعات فودافون النهائية للسنة المالية 2026.
- الحصة: 3,944,743,685 سهماً — 16.21% تحديداً من رأسمال الشركة البريطانية.
- سعر السهم: 112.5 بنساً؛ منها 110.5 بنس نقداً من Vega و2.02 بنس توزيعات فودافون النهائية 2026 المستحقة في 30 يوليو 2026.
- العلاوة: 13–15% على سعر الإغلاق 97.76 بنس قبل الإعلان.
- الصافي النقدي لـ e&: نحو 1.28–1.3 مليار دولار بعد احتساب الاستثمار الأصلي والتوزيعات المستلمة.
ميكانيكياً الصفقة اتفاقية ملزمة مع Vega. تمر الحصة عبر ثلاث مؤسسات مالية وسيطة على شكل صفقات كتلة خارج السوق (off-market block trades) قبل نقلها النهائي إلى Vega. هذا الترتيب معتاد للصفقات بهذا الحجم ويخفف الضغط على سعر فودافون في سجل أوامر LSE.
لماذا تخرج e& من فودافون
دخلت e& في فودافون في مايو 2022 بحصة 9.8% مقابل 4.4 مليار دولار — أكبر استثمار خارجي للمجموعة آنذاك. ارتفعت الحصة إلى 11% في ديسمبر 2022 ثم 12% في يناير 2023 ثم 14% في فبراير 2023 وتجاوزت 16% لاحقاً.
الصياغة الرسمية في بيان e& هي «مراجعة استراتيجية شاملة لمحفظة الاستثمارات الدولية». بالتزامن، أُنهي "Relationship Agreement" مع فودافون وترك ممثل e& منصبه كعضو مجلس إدارة غير تنفيذي في فودافون، وفق ما تنقله Emirates 24|7 من البيان الرسمي.
ليست خطوة معزولة. في يونيو 2026 باعت e& لشركة Uber حصة 12.5% في Careem Technologies مقابل 100 مليون دولار مع الاحتفاظ بـ37.53%. النمط واضح — تركيز رأس المال في الأنشطة الجوهرية: شبكات الاتصالات، الذكاء الاصطناعي، خدمات e& Money المالية، السحابة والبنية التحتية لمراكز بيانات Khazna. مالياً، أظهر الربع الأول من 2026 نمو الإيرادات +15% إلى 19.4 مليار درهم. أما الربح الصافي المُعلَن فتراجع 46% على أساس سنوي (2.9 مليار درهم مقابل 5.4 مليار درهم في الربع الأول 2025) بسبب أثر قاعدة العام الماضي التي تضمّنت مكسب بيع Khazna؛ باستبعاد أثر Khazna، ارتفع الربح 3.9% على أساس سنوي وفق البيان الرسمي لـ e&.
ردّة فعل السوق
في سوق أبوظبي (ADX)، أضاف سهم e& 3.7% ليُغلق عند 20.38 درهم — أعلى مستوى منذ أربعة أشهر وأكبر ارتفاع خلال جلسة واحدة منذ ثمانية أشهر، بحسب Investing.com. في LSE ارتفع فودافون نحو 10% عند الإغلاق (حتى 12% خلال الجلسة) — استقبل السوق علاوة عرض Vega بإيجابية ورأى فيها مساهماً استراتيجياً طويل الأجل من طراز جديد.
بالنسبة لكزافييه نيل، تُكمل الصفقة صورةً استراتيجية أوسع. محفظة الملياردير في قطاع الاتصالات تشمل: حصة الأغلبية في Iliad Group (فرنسا)، وحوالي 44% من Millicom (أميركا اللاتينية، عبر Atlas Investissement اعتباراً من فبراير 2026)، وSalt (سويسرا)، وeir (أيرلندا)، وMonaco Telecom، وEpic (قبرص/مالطا)، وLifecell (أوكرانيا). دخل نيل في فودافون لأول مرة عام 2022 بنحو 2.5% عبر شركات مرتبطة — والآن تُوحِّد Vega المُنشأة خصيصاً لهذه الصفقة إحدى أكبر حصص الأقلية في مشغّل الاتصالات البريطاني. وبحسب Gulf News، تدخل Vega إلى أصول الاتصالات على المدى الطويل — وهو ملف مستثمر نادر بالنسبة لفودافون، ومن المرجّح أن يخفّف جزءاً من التوقعات المضاربية حول السهم.
ماذا يعني ذلك لأعمال الإمارات
تعليق خبراء garant.consulting: «خروج e& من فودافون إشارة للقطاع الشركاتي الإماراتي. الشركات القابضة المرتبطة بالحكومة تقلّص انكشافها على حصص الأقلية الخارجية وتركّز رأس المال داخل الدولة — على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والتقنية المالية. بالنسبة للمقاولين المحليين وشركاء منظومة e& فذلك إيجابي: جزء ملموس من السيولة المُحرَّرة سيعود إلى المشاريع المحلية والإنفاق الرأسمالي. على مستثمري سوق أبوظبي متابعة سياسة توزيعات المجموعة بعد إغلاق الصفقة — تاريخياً تُعيد e& رأس المال للمساهمين بسخاء».
بالنسبة للشركات والمغتربين في الإمارات، تنقسم الآثار إلى ثلاثة مسارات. أولاً — برامج الإنفاق الرأسمالي لـ Khazna وe& Money ووحدات الذكاء الاصطناعي تحصل على تمويل جديد. هذا يعني طلباً على مُدمجي الأنظمة وموردي المعدات ومقاولي مراكز البيانات. ثانياً — تركيز رأس المال داخل الدولة يعزز مكانة سوق أبوظبي كساحة للأحداث الشركاتية الكبرى؛ تبقى السيولة في الحلقة المحلية بدلاً من الهجرة إلى LSE. ثالثاً — للمدراء الماليين في شركات دول رابطة الدول المستقلة الذين يدرسون شراكات مع e& أو تابعاتها، أصبحت استراتيجية المجموعة أكثر وضوحاً: اتصالات جوهرية وذكاء اصطناعي وخدمات مالية وبيانات. طرف مقابل أوضح يعني عدم يقين تنظيمي أقل خلال 12–24 شهراً القادمة.
المصادر: البيان الصحفي لـ e& (نشر Zawya)؛ The National؛ Gulf News؛ Emirates 24|7؛ Investing.com.
